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唐代李商隐曾写过一首诗，叫《登乐游原》，相信古月哥的读者们大概率都读过，其中两句便是“夕阳无限好，只是近黄昏”。为什么古月哥要以这两句诗作为本篇文章的开始呢？原因很简单，因为当古月哥看到茅台2025年的中报时，脑海里第一印象，便是李商隐的这两句诗。夕阳虽好，黄昏虽美，然而，却已是日薄西山，随之而来的，或将是漫漫长夜。
贵州茅台，2025年上半年，营业收入910.94亿，同比增长9.16%；归属净利润454.03亿，同比增长8.89%；无论是营收还是净利润，增速均已从历年的两位数，降至个位数(见下图)。也即，茅台的业绩增速，开始出现明显的减速了。
说实话，这应该也在大家的意料之中。毕竟，从今年一季度开始，部分中低端白酒企业的业绩，就已经开始暴雷。而行业衰退，蔓延到高端白酒，也是迟早的事。所以市场对这份中报，也几乎是见怪不怪，没什么太大的反应(见下图茅台K线走势)。但是，对于一个衰退性行业来说，茅台当前的20倍市盈率，显然还算不上便宜。
网上曾有大V，拿茅台和可口可乐相比，说目前持有茅台，无非就是以时间换空间罢了；然而对于这个观点，古月哥却不敢苟同。可口可乐，之所以在1998年-2010年，用12年间，消化掉当初高达47倍的市盈率，是因为在这12年时间，可口可乐从一个区域性产品，一跃成为世界级产品；其净利润，也从1998年的35亿美元，增长到2010年的117亿美元（关于巴菲特买入可口可乐，古月哥曾专门写过文章进行详细分析，感兴趣的朋友可以读一读从巴菲特投资可口可乐，参悟价值投资之道——上篇：伟大公司的买入时机！）。而茅台是否能成为全球性产品，古月哥以为，还是要打一个大大的问号的。
不过凡是都有两面性，虽然古月哥认为茅台很难成为世界级产品，但茅台或者白酒的未来，就真的只有惨淡么？那倒也未必。古月哥以为，茅台未来的发展方向，大概率还是会以，抢占其他中高端白酒的市场份额为主。
记得几年前，普通人是即使想花钱，也是挺难买到茅台的，只有有特殊关系，才能搞到茅台。然而现在，只要打开手机app，京东上下单，就能直接买到正品了。古月哥看了下京东茅台的销售量，还真不少(见下图)。真像是旧时王谢堂前燕，飞入寻常百姓家了。从这方面来说，茅台相较其他一些白酒，还是更具有竞争力的。
另外，本周洋河的半年报也出炉了，营收147.96亿，同比下降35.32%；净利润43.44亿，同比下降45.34%；只能说是和预期的一样糟糕。不过古月哥之前文章中也分析过，六十多的洋河确实不算贵（史上“最差年报”出炉——洋河股份，距离击球点的时机，或将越来越近！，加速下跌的白酒股，现在到底能不能买？），且近一个月来小洋河的K线走势也确实漂亮，古月哥2周前也小仓位进了一些(随时准备止损走人)，没想到如此糟糕的业绩，今天照样大涨，真是利空出尽就是利好啊！
正所谓，天予之不取反受其咎，眼看小洋河大涨，古月哥果断落袋为安，2周时间，小盈6.22%，还是比较短平快的，后面继续大涨，这钱就不是古月哥能赚的了。话不多说，直接上图！
总而言之，不论是茅台、洋河亦或是其他白酒，或许真的已经，过了高速增长期；但只要价格够便宜，当成周期股来买，古月哥以为，或许也会是个不错的选择。毕竟，万物皆有周期！
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