万达集团悄悄拿回了烟台芝罘万达广场，工商变更完毕，这次没搞大张旗鼓的新闻，也没公布巨款数目，在去年底约7.08亿元那一次卖出去时显得不太起眼。但它和那时不一样，意义重大一些，因为几年里处理了很多资产后，万达这一步之后，至少形式上看是停止大幅出清资产阶段了，开始把一些卖过的项目再收回来。
要想知道这件事的意思，就把时间线拉长来看。从2017年发生那场突发事件开始，万达就开始大规模地出售重资产，这几年里集团把酒店、文旅项目、万达广场一个个卖出去给别人，海外的资产也清理了不少。总的来说，外界能够数出来的万达广场被处理掉的数量超过了八十座，在这个过程中关于限制、高压执行之类的传言很多，外界对于万达能不能摆脱困境有很多疑问，有人把万达和另一个陷入麻烦的开发商放在一起讨论，并且担心会出现更严重的违约情况。
万达在选择处置方式的时候，有自己的想法，它把许多资产卖给新业主时，合同带有租约，就是变更产权而不改变运营方，这种做法使得商户的经营权和大量岗位得以保留，避免了商场突然停摆造成的连锁反应，集团也没有大规模裁员，工资发放维持正常水平。据接近万达的人透露，集团在困难时期没有拖欠员工工资，员工人数大概十九万左右，这段时间的工资发放被当作首要任务。王健林个人账户上长期存着一笔“保命钱”，也是为了企业不能继续经营时先解决员工安置问题，尽量不给社会和公共资源添麻烦。
对于外界提出的把核心资产移到境外去，以减轻债务压力的说法，王健林当场就拒绝了。之前的确有海外的投资方提出过要把资产转移到国外来解决国内的压力，但是并没有被采纳。核心资产仍然留在国内，在集团处理债务问题的时候更倾向于在国内市场内部寻找出路，通过调整资产负债表和业务模式来寻求突破点。早年间的王思聪说过的那现在回头想想倒成了负责任的表现。
万达在卖重资产，一是继续处置占用资本多的项目，减少资金负担。二是轻资产化经营，把品牌、管理能力、运营能力当作输出对象收服务费或承接运营管理，不再大规模拿地盖楼，这样就能降低对资金的需求，企业重心放到能带来持续收入和可复制能力的事上，到2024年底新开业的万达广场里，半数以上用的是轻资产模式，在实践中就是集团更愿做商业模式的输出者而非长期持有物业的人。
在被保留下来的资产里，万达电影仍然是集团的重要业务之一，在行业内的地位也依然靠前，最重要的文旅运营能力也没放弃，像长白山度假区这种重要的项目仍然在集团的掌握中，这样组合下来，就是为万达留下了一个未来的变现和复苏点。
债务这一块，之前关于万达有息负债规模“高达几千亿元”的信息也不稀奇，这两年来集团靠售卖资产、重组偿付等形式，在市场上的公开债还本兑付有着过硬记录可查，到2024年末时候，这种压力被压缩地更接近安全线范围，公司的现金流情况和债务结构有所好转现象发生，到期日到来时公开债券获得归还确认无虞，就表明万达于对外部债权人的处理过程中选择着比较稳固的做法路径。
回购烟台芝罘这座广场，从商业角度讲是一笔可控的买卖，象征意义上这代表了某种转折。连续几年把重资产卖掉之后，集团开始在有条件的情况下把一些项目收回来。外界觉得这是万达资金链止血的一个信号，有人把它当成是集团要修复资产版图的第一步，这个动作低调得很，没有把媒体资源用到宣传上头去，体现出管理层现在更重视实务而不是声势。
王健林个人状态这些年也有改变，他今年71岁了，在公众视野中曾以身家、光环出现。从之前的照片看比较富态的面庞消瘦下去，穿西装的时候身形很瘦削，头发也很少，背有一点微驼的样子，多次被拍到的现场都能看见这样的状况。他的行程里有许多工地和项目现场的画面，经常亲自参与工程讨论还有细节方面的探讨工作，无论是针对工程进度还是运营上的细枝末节部分都会逐一核对清楚，这种频繁深入基层一线的方式做法与早年形象存在差异之处，不过也能看出他坚持且不服输的一面性格特征，这些都是当年当兵留下的痕迹烙印。
外界对他的看法也在改变，以前有些人觉得他浪费或者不慎重，现在更多人把他的选择看作是尽量守住社会责任，在困境中没有推给公共体系、也没有拿走企业重要的东西。面对债务，他选择了分拆和调整业务，用重资产当作解决流动性问题的筹码，但保住业务的核心竞争力还有大量就业岗位，这些举动让一些人在回想这些年的事情时给出比较正面的评价。
关于与其他企业家的比较，市场和媒体喜欢拿不同的公司做对比。有人说有的企业主在困难面前会选择把资产往外搬、用复杂的法律结构来推脱责任。万达的选择是卖掉换回现金流但维持运营连续性，在必须偿还的时候以相对体面的方式去还债。这种体面不仅是按时兑付公开债务，还有尽量保住员工饭碗不把麻烦留给人类系统里其他成员。
长期万达的调整是全面性的重建，卖掉一些重资产留下轻资产核心能力、逐步还债、商户和员工稳定等都是连贯的操作步骤。烟台芝罘广场的回购只是一个具体案例，但其时间点正好在多次出让之后，因此被视作这一轮调整见效的开始，管理层的低调操作与稳健的还债记录给市场增加了信心。
这种信心也表现在资本市场和公司内部的士气上。偿还公开债务，减少对外传闻的敏感点，但留下电影、文旅这样的可以持续经营的业务，为集团继续做轻资产业务奠定了基础。回购项目的金额不用很多，重要的是方向要对：先把财务稳定下来，然后再在企业可控的范围内去修复和发展。
把一笔回购当成终点不恰当，它是个信号，意味着万达在经过长时间调整之后，开始把精力从被迫出售转向主动整合。王健林个人对企业的影响仍然存在，他的所作所为和选择仍在影响着公司前行的方向，这场长达数年的调整包含卖、保、重构等动作，回购之举被视作这种调整进入到新阶段的标志，最后能带来什么效果有待观察以后更多的实务举措是否相契合，但眼下发生的改变至少表明，在处理难题时，万达既顾及债务偿还，又兼顾社会与员工的责任感得到了体现。
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