复杂的经济背景、繁乱的消费环境，再加上一两根突如其来的大棒，飞天茅台批发价还是没能支撑住2000元/瓶的整数心理关口；今日最新报价，2025年飞天散瓶和原箱分别为1880元和1935元，连日来就是今天涨点明天跌点，向右水平低幅度波动…
只是，相比两个月前，波动的中枢从2000元之上移到2000元之下——问了一圈下来，大伙儿对这个价格波动也属实有些麻木了。
但是，麻木归麻木，“横盘”后预期还是要有的——尴尬的是，问了一圈下来，大多数人表示很迷茫，看不懂。
迷茫，其实很正常。
笼统地说，对茅台的迷茫是情有可原的。毕竟，很多人没在茅子上经历过这样的行情，但是历史是有的：
1989年，从218元下降至95元，跌幅56%；
1998年，从312元下降至228元，跌幅27%；
2012年，从1875元下跌至820元，跌幅56%；
了解下来，大多数只是对2012年塑化剂和限高双重打击那一轮有印象，所以，作为最近的历史，也就成为比较的基准；当时的环境与现在还是有很大差别的，得益于（上行周期）消费场景及群体的扩大带来的需求，让高端、优质白酒快速穿越迷雾。
这一轮呢，从2021年3170元下跌至1880元，跌幅为41%，但是为什么这一轮下跌的体感却远比上一轮下跌周期要强很多？
道理很简单。“价差 * 数量 = 亏损”，而这一轮从绝对值来看，数量和价差都已经高于上一轮，尤其是流通量的大幅增长（或者说社库）。
粗浅的说，假设同样是亏损10%，100万和1个亿，能一样吗？这就是直观的体感，大家伙可不管通胀还是其他…绝对值就是绝对值。
目前，分歧很大。
有历史作为参考，但是市场对茅子的分歧还是很大。支持的一方，沿用的是往期的逻辑，尤其是2012年那轮；悲观的一方呢，认为“现在不一样了”，尤其是新规出来后，将悲观情绪延伸到应用场景中去，“下酒菜”也跟着遭罪。
批发价格没有企稳之前，情绪很难扭转过来，毕竟在心理账户中的那个“价差”，对于手中有酒的群体而言（尤其是黄牛们），每跌10块钱都是妥妥的“亏损”，看着市场没有起色，就怕砸手里了…
但是就投资茅台这家公司而言，虽然飞天的价格起起伏伏，却还是没有改变过去那么长时间以来的强劲发展和优异的回报；换句话说，如果明天飞天茅台的价格涨到10万一瓶，那对未来5年的茅台集团有多大的影响——至少，今年的业绩不会有什么太大的改变。
未来，取决于消费者心智。
对于恐惧的一方而言，无非就是担心飞天价格持续下跌…下跌到倒挂、倒挂再倒挂然后这个盘子崩掉了——这是因为数值的波动带来的心理影响，假如市场批发价格不曾到过3170元，而是以缓慢的速度每年略微增长到至今的1880元呢？那么情绪和看法会截然相反。
重点在于未来。1997年，巴菲特在股东大会上提到：看消费类产品的时候，你真正感兴趣的是发现以及思考，人们现在对这种产品的看法，以及他们在5年、10年或者20年后会有什么看法。
也就是说，未来茅子如何，是取决于消费者心智的，也就是“年轻一代”喝不喝；喝不喝，一个是文化底蕴带来的惯性，也就是想想过去这种餐桌文化会不会消失？如果不会，那么在众多可选产品中，茅子的品牌力如何——就是在有能力且有意愿消费场景下，它是不是大多数的首选？
从一季度来看，茅台仍旧保持双位数（临界值）增长，但是单季度的ROE却很亮眼吖…不考虑回购，股息率也破3%了…好公司的确是好公司，是不是好价格，因人而异。
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