贵州茅台股价创1361.30元新低，年内跌幅超43%。北向资金净卖出4.22亿元，瑞银下调评级至中性。公募基金第一重仓股易主宁德时代。
茅台财报显示年净利润数百亿，增速两位数，毛利率超90%，ROE达30%。账上货币资金740亿元。产能角度测算，中国4亿家庭年均消费不足2亿瓶飞天茅台。
技术面呈现三个跳空缺口：5月13日1701元、6月7日1588元、7月30日1361元。市场分歧加剧，办公室调查显示消费场景萎缩，年轻群体购买意愿低迷。
茅台出厂价与终端价差超千元，提价空间充足。高端白酒消费属性弱化，投资属性受质疑。行业估值仍处历史中高位，动态PE超30倍。
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