回顾2023年之前飞天茅台的价格走势，能够发现其在第二、三季度的市场行情价通常较第四季度低一百至二百元每瓶。飞天茅台价格只涨不跌的神话，曾是经销商在第二、三季度积极囤货甚至进行加杠杆操作的信念根基。
然而，从2021年茅台酒的价格达到了历史高点3600元/瓶，零售价格高达3850元/瓶，一路下跌至如今只能在2000元/瓶左右徘徊。
最高跌幅达到了惊人的45%以上。“茅台只涨不跌”这一神话逐步走向破灭，经销商们便集体陷入“囚徒困境”，仅顾及自身利益。
那么问题来了，如果茅台价格崩了，谁会是新的上位者？
一、五粮液
五粮液通过12年来的筑底变革，不仅稳住了行业老二的市场地位，而且在高端白酒消费市场也是保持仅次于茅台的影响力。目前市场反馈，五粮液已经逐渐找到属于自己的市场跳动脉搏，各地市场正在逐步恢复中。
二、汾酒
山西汾酒长期依托“中国酒魂”的品牌战略底蕴，以全国化迅猛的发展速度成为了当前白酒行业新的行业热点品牌，不仅带动了杏花村产区和清香大品类的高歌猛进，同时自身健全的全国化不同价位带的产品，形成了当前白酒行业最健康稳定的产品矩阵。
三、泸州老窖
目前泸州老窖在全国已经形成了众多销售规模和质量较好的品牌战略新兴市场，以河北为例其营收规模已经超越50亿，并且拥有三个10亿级地市。
此外，这几年在国窖之外，泸州老窖通过双品牌战略，也推动了母品牌泸州老窖特曲、窖龄酒等核心战略产品的全国化复兴，因此未来可驱动增量空间比较稳定。
虽然大家普遍认为茅台并非一般快消品，具有收藏和增值价值，库存增加带来的影响不大，但短期内还是会对渠道和业绩造成压力。
去年瑞银在研报认为，茅台的社会库存偏高，一定程度上会影响产品的动销，并将公司评级从买入下调至中性。翻阅茅台过去二十年的财务数据，近几年业绩增速的确也在放缓。主动调低业务增速目标，不失为一种稳妥的做法。
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